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收益率下行 信托求破“資產荒”

時間:2020-05-26 10:45:45  來源:北京商報  作者:孟凡霞 宋亦桐

  在市場流動性充裕、市場利率下行的大環境下,信托產品高收益不再。5月25日,北京商報記者在各大第三方推介平臺上發現,多家平臺近期推介的產品中,收益率超過9%的信托產品基本不復存在,大部分信托產品收益率在7%-8.5%之間,更有部分信托公司產品收益率已經下探至5%的邊緣,因此也引發了市場對信托行業“資產荒”的擔心。在分析人士看來,收益率下行短期內難以逆轉,“資產荒”也并非是沒有資產可投,而是回報率高的優質資產逐漸減少,未來信托公司可以加大服務類信托,例如家族信托、消費類信托、資產證券化信托、慈善信托等的布局。

  收益率進入7%時代

  在實體經濟融資環境較為寬松的狀態下,信托產品收益率逐漸走低。5月25日,北京商報記者從多家第三方推介平臺人員處了解到,近期信托產品收益率已經出現普降。

  一推介平臺銷售人員告訴記者,在央行三次降準釋放長期流動性2.7萬億元后,市場資金較為充足,融資方融資成本下降,信托公司就會降低融資方的借款成本,從而導致信托產品收益降低,這也是正,F象。目前信托產品收益率普遍在7%-8%左右,已經進入7%時代,未來還有下調的可能。

  “近期就有一家央企信托公司要下調收益率”,另一家推介平臺銷售人員向北京商報記者透露。北京商報記者在該信托公司熱銷產品板塊發現,這家央企信托公司產品收益率普遍在7%-8%,但有一款認購起點為100萬元的證券投資類信托產品預期年化收益率已經下探至5.1%,投資時長低于1個月收益率為2%,投資時長15個月及以上收益率為5.1%。

  一位信托公司相關人士向記者表示,每個信托產品每個項目都是一事一議,根據風險定價和資產方的融資需求以及資金方的接受度等綜合考慮,不排除個別公司根據自己遇到的情況主動下調整體收益率的情況。

  產品發行、成立、預期收益率的多維度下行已成為行業普遍現象。根據普益標準5月25日發布的數據顯示,5月16日-22日,共有32家信托公司發行202款集合信托產品,發行數量環比減少166款,降幅為45.11%;當周共有36家信托公司成立了203款集合信托產品,成立數量環比減少了280款,降幅為57.97%。在預期收益率方面,99款新成立的產品公布了預期收益率,平均預期收益率為7.26%,環比回落0.74個百分點,降幅為9.2%。

  對信托產品收益率走勢,一位不愿具名的信托行業觀察人士直言,“寬信用政策以及寬松的流動性有利于壓低無風險利率,進而帶動信托收益率下行,可以看到,信托預期收益率已經接近頂部,難有進一步大幅上升的動力,未來下行趨勢明顯”。

  “好資產難找”

  產品預期收益率的持續下降,也引發了市場對信托行業“資產荒”的討論,一位信托公司資管人士向北京商報記者透露,“資產荒”也就是最近才開始的事情,在貨幣政策的支持下,市場資金充足,借貸人可以更容易在銀行借到低成本的錢,導致信托產品變少。而在“資產荒”后,信托公司需要降低融資方的融資成本,以吸引對方選擇信托渠道進行融資,進而導致信托產品收益率的下行。例如,前段時間有些產品暫停募集,就是因為融資方不愿意提款;還有些產品提前兌付,是因為融資方找到了成本更低的融資渠道,進而提前還款。

  受疫情影響,信托公司在項目儲備上普遍處于相對窘迫的狀態,更有部分信托公司出現了無產品可賣的地步,“五一”前后,新時代信托開始暫停新產品發售。5月25日,北京商報記者登錄新時代信托官網看到,該公司的財富商城中仍沒有任何產品信息。針對后續產品發行計劃,北京商報記者致電新時代信托平臺進行詢問,該平臺客服人員稱,“最近一段時間確實沒有產品發布,最近也沒有接到通知什么時候上架新產品”。

  “從合規、風控、收益率來說,現在是好資產難找。”一家信托公司高管向記者提到,今年的經營壓力還是比較明顯,在開拓新業務上面可能會受一定的影響,目前也在加大這塊業務的力度,像最新的城投項目、基礎建設、地方基礎建設項目,也第一時間跟政府進行了聯系,擴展新產品。

  另一家信托公司資管人士認為,一般“資金荒”會提高資金方的收益率,但“資產荒”確實會壓低一些項目的信托報酬,給資產方讓利,但信托公司同樣也會慎重,否則利潤無法保障,并不是各類項目都讓利,例如,某些業務技術含量低、通道角色重的,可能會出現讓利情況。當然,也要考慮自己的戰略布局以及競爭對手情況,如果是為了先占領市場、不求大的盈利,就會主動讓利。

  對信托行業的“資產荒”現象,用益信托研究員帥國讓在接受北京商報記者采訪時表示,“資產荒”并非是沒有資產可投,而是回報率高的優質資產逐漸減少;信托公司一方面可以在傳統業務領域做適當調整,如將融資類業務轉變為投資類業務,加大標品類信托業務開拓;另一方面,可以加大服務類信托,例如家族信托、消費類信托、資產證券化信托、慈善信托等的布局。

  著急鎖定高收益

  在“資產荒”背景下,急于鎖定高收益,認購熱情高漲也成為投資者的常態。從投資類別來看,政信類、信托公司自有資金投向產品成為力推的“新寵”,一位推介平臺銷售人員告訴記者,“對新手投資者,工商企業類前兩年‘爆雷’產品比較多,不建議投資者選擇;房地產類,現在已經有部分信托產品出現延期,也不推薦;政信類,政府控股的城投公司融資最安全,還有資金池類產品也較好”。

  “我們現在在做的某地區政信項目已經超額預約了,2億元額度還沒發布就暫停預約了,因為收益一直在降,7%收益時代來了,好的項目早買可以鎖定高收益。該地區目前沒有違約的項目,融資環境好,政府負債率低,違約的可能性很低,自然受到投資者追捧。”另一位推介平臺銷售人員向記者介紹稱。“資質比較好的產品預約率接近200%,不少信托產品需要搶。即使收益有所降低,也有很多項目一兩周就會融資完畢,很多產品上架后基本都是‘秒殺’。”

  優質產品基本靠搶、普通產品收益下降,對信托公司來說,現階段如何能夠留存客戶已成為重中之重。在采訪過程中,一家信托公司資管人士直言,信托公司目前的首要問題就是留存資金方客戶,尤其是財富管理渠道的高凈值個人客戶,必須首先保證有充足的項目、產品供客戶購買,否則客戶很容易轉向其他信托公司或者泛資管主體。

  金樂函數分析師廖鶴凱建議,信托公司應降低投資者回報率的預期,來提升可選資產的范圍;加強行業專業度,提升產品多樣度,特別是細分市場的深入挖掘,涉及產品端的專業設計水平、財富端客戶風險偏好的區分度,這也是資產管理行業前進過程中必然經歷的過程。

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