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當銀行理財不再“保本保息”

時間:2020-03-02 10:39:56  來源:經濟日報  作者:郭子源

  2020年對于銀行理財市場來說,是至關重要的一年,因為至今年12月底,“資管新規”的過渡期即將迎來收官。

  這意味著,在此一年間,投資者將越來越少看到“保本保息”產品,將越來越多面對“非保本浮動型收益”產品。與此同時,市場上將不再有“剛性兌付”,風險將由投資者自擔。

  為何會發生以上重大變化?“資管新規”的核心邏輯是什么?接下來你我將如何更加理性地選擇銀行理財產品?

  2018年4月,中國人民銀行、中國銀保監會、中國證監會、國家外匯管理局聯合印發《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》,即“資管新規”。隨后,理財新規、理財子公司管理辦法以及理財子公司凈資本管理辦法、標準化債權類資產等配套細則逐步落地出臺。

  以上改革措施的核心要義有二,即“去杠桿”和“資管業務統一監管”,聚焦到銀行理財,目的是引導其回歸“代客理財”的業務本源,有效防范化解金融風險。

  “在很長一段時間里,銀行理財‘存款化’,隱性剛兌壓力相對較大。”全國政協常委、經濟委員會主任尚福林說,造成這種局面,一方面與金融機構在業務宣傳推介過程中有意無意的“模糊處理”有關,一方面與事前風險責任界定不清有關。

  尚福林表示,銀行傳統的存貸款業務是債權債務關系,而資產管理行業更多的是一種委托代理關系或信托關系,即“受人之托、代客理財”,如果混淆了二者的關系,也就混淆了法律責任的劃分和認定。

  因此,“存款化”的保本保息產品勢必將停止新發、漸次離場。目前,光大銀行已停止了運行長達10年的“活期寶”理財服務。實際上,該行已于2018年5月暫停了這款保本保息活期理財產品的新增客戶簽約功能。

  此外,交通銀行也于近期發布公告稱,停止辦理“沃德薪金定投組合”產品,該行的多款保本型產品也相繼終止運作,原因均是“為符合資管新規要求”。

  “在理財產品打破剛性兌付的要求下,未來保本理財的占比將持續下降。”融360大數據研究院分析師劉銀平說,該研究院監測的數據顯示,2019年12月,保本理財產品的發行量占比已降至15.73%,環比11月下降1.27個百分點。

  那么,當銀行理財不再保本保息,當“剛性兌付”被打破,市場又將向何處去?方向是估值凈值化、資產標準化。

  據融360大數據研究院統計,2019年12月,凈值型理財產品的發行量達1635只,較11月增加252只,環比增長18.22%,其中,封閉式凈值型產品1389只,開放式凈值型產品246只。值得注意的是,自2019年7月以來,凈值型理財產品的每月發行量一直保持在1000只以上,每年11月、12月的發行量增幅較大。

  面對越來越多的“非保本”“無預期收益率”“收益波動較大”的凈值型理財產品,我們又該如何做出具體的選擇呢?

  多位業內人士表示,受長期的“剛性兌付”和“預期收益”影響,投資者已對銀行理財形成了“感性選擇”。但2020年底過渡期結束后,銀行理財要打破“剛兌”、完全實行凈值化管理,風險將由投資者自擔,因此,“感性選擇”必須要向“理性選擇”轉變。

  理性選擇看什么?答案是考察“代客理財”金融機構的資產配置能力和投資研發能力。理財的核心在于資產,而資產的核心在于配置管理。

  然而,這也對資產管理機構提出了挑戰。“過去,我國銀行理財產品的結構簡單、同質化嚴重,在‘剛性兌付’的保證下,仍能吸引大多數穩健型客戶。”中國銀行業協會專職副會長潘光偉說,但隨著資管業務轉型,必須通過多樣化的資產配置重構產品的吸引力。

  潘光偉認為,接下來,商業銀行應堅持多維度體系,通過“自主投資+主動委外投資”并行方式,搭建包括商品類資產、外匯類資產、權益類資產、另類資產等在內的資產配置體系,實現對不同類型資產的針對性投資,真正實現大類資產配置。

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